目前来看,“银4”期望基本再度落空,月底资金压力凸显,且随着天气转冷,自北向南工程、户外施工等将陆续受到影响,下游需求难有改善。三季度下游用钢行业有效需求依旧乏力,镀锌加工厂承受市场重压。经初步季节调整,三季度我国钢铁行业主营业务收入为1.91万亿元,同比下降0.8%,两年来首次出现同比下降;钢铁业销售利润率虽升至1.8%,但仍明显低于5.5%的全国工业平均水平。值得注意的是,三季度粗钢产量增速比上季度回落0.9个百分点,这说明市场机制发挥了作用,长期以来的盲目投资、追求规模扩张的粗放增长得到一定程度抑制。 从近期公布一系列钢厂停产检修信息来看,北方钢厂计划停产检修明显增多,而南方钢厂则偏少,总影响热轧产量约80万吨,后期热轧整体供应量依然不会太大。钢厂政策方面:风向标钢厂宝钢本次热镀锌方管价格政策继续下调100元/吨,主因汽车用钢订单不及预期。但随后其他主要钢企武钢、河钢、鞍钢、本钢等新政平盘开出,钢厂政策维持不变,一方面使得后期资源成本支撑尚可,有利于稳定市场预期;另一方面则同近期钢市情况表现相一致。后期到货成本居高支撑,将减缓市价下行空间。在最近两个月的时间内西安地区钢厂总库存总体呈现递减趋势,且从最新得到的数据知道,目前镀锌加工厂持续检修的消息发酵影响下,市场炒作氛围浓厚,10月10日至17日,市场单周螺纹涨幅达260元/吨,线材至170元/吨,另一方面,龙钢贴牌资源市场正在逐步消化,销售渠道的集中化很大程度上减少了低价资源对主流价格的冲击,集中的销售渠道,钢厂对市场价格的管控能力明显加强,然价格上涨带动了终端拿货的积极性,势必会使钢厂对市场的投放量增大,届时价格持续上行将失去最主要的支撑点,综合以上,考虑季节性淡季带来的需求压力会越来越明显,预计价格下行风险将加大。 总的来说,无论是宏观面还是钢市基本面均难有较好表现,而随着下游需求不断萎缩及资金紧张压制,虽钢厂政策持平成本支撑仍强,但也只能减缓市价下行速度。综合上文各方因素来看,笔者认为后期镀锌加工厂继续震荡下行为主。